比亞迪在中國市場(chǎng)掀起的新一輪電動(dòng)車價(jià)格戰(zhàn)，確實(shí)對(duì)行業(yè)盈利前景產(chǎn)生了顯著影響。根據(jù)最新動(dòng)態(tài)，比亞迪于 2025 年 5 月 23 日宣布 22 款車型限時(shí)降價(jià)，最高降幅達(dá) 5.3 萬元11，這一策略直接加劇了市場(chǎng)競爭，迫使其他廠商跟進(jìn)調(diào)整價(jià)格。以下從多個(gè)維度分析其影響：
比亞迪通過垂直整合和規(guī)模效應(yīng)構(gòu)建了強(qiáng)大的成本控制能力。其自研電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)，使零部件成本比行業(yè)低 15%1，同時(shí)海外市場(chǎng)的高利潤（單車?yán)麧櫴菄鴥?nèi)的 2.3 倍）進(jìn)一步支撐了其降價(jià)空間1。例如，漢 EV 終端價(jià)從 25 萬下探至 15 萬后，汽車業(yè)務(wù)毛利率反而從 21% 提升至 24%1。這種 “以價(jià)換量” 的策略不僅清理了非智駕版庫存，還通過增配不漲價(jià)（如漢 L、唐 L）暗中推高成交價(jià)，Q4 單車均價(jià)環(huán)比增長 3.34%1。
利潤空間壓縮：電動(dòng)車行業(yè)平均利潤率原本僅為 8%-10%56，比亞迪的降價(jià)進(jìn)一步擠壓了行業(yè)利潤。2024 年比亞迪扣非凈利潤增速（29.94%）已低于營收增速（29%），顯示單車?yán)麧櫾诳s水1。其他廠商如特斯拉、小鵬等被迫跟進(jìn)降價(jià)，特斯拉 Model 3 綜合優(yōu)惠后起售價(jià)降至 22.75 萬，小鵬 X9 最高節(jié)省 5.7 萬元89，導(dǎo)致行業(yè)整體盈利前景黯淡。
庫存與現(xiàn)金流壓力：比亞迪通過 “庫存外置” 策略（經(jīng)銷商預(yù)付款 + 訂單生產(chǎn)）將部分庫存風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，2025Q1 存貨中僅 62 億元為滯銷車輛20。但特斯拉等廠商面臨嚴(yán)重庫存積壓，得州超級(jí)工廠因 Model Y 庫存高企停工一周15，沃爾沃 Q1 息稅前利潤暴跌 70%，被迫啟動(dòng) 180 億瑞典克朗的成本削減計(jì)劃21。
市場(chǎng)份額向頭部集中：比亞迪憑借價(jià)格戰(zhàn)鞏固了市場(chǎng)地位，2025Q1 國內(nèi)銷量 138 萬輛，同比增長 30%，市占率穩(wěn)定在三分之一23。其智駕車型銷量占比從 2024 年的 15% 躍升至 38%，10 萬 - 15 萬元區(qū)間滲透率增長最快23。相比之下，合資燃油車如日產(chǎn)天籟、凱迪拉克 XT5 降價(jià)超 30% 仍難阻銷量下滑，80% 燃油車型面臨退市23。
技術(shù)壁壘與全球化布局：比亞迪通過開放 e 平臺(tái) 3.0、布局超充網(wǎng)絡(luò)（4000 根超充樁）和海外工廠（匈牙利、泰國）構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河112。其第五代 DM 系統(tǒng)（熱效率 46.06%）和天神之眼智駕系統(tǒng)下放至 7 萬元車型，直接改寫混動(dòng)和智駕游戲規(guī)則123。這種技術(shù)普惠策略迫使全產(chǎn)業(yè)鏈向極致效率進(jìn)化，但也可能培養(yǎng)競爭對(duì)手（如奇瑞、小米采用 e 平臺(tái) 3.0）1。
盈利可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)：比亞迪 2024 年研發(fā)投入 542 億元（超凈利潤），但天神之眼系統(tǒng)裝機(jī)量僅百萬輛，尚未形成盈利閉環(huán)1。若市場(chǎng)需求不及預(yù)期，1160 億存貨可能引發(fā)減值風(fēng)險(xiǎn)1。
競爭對(duì)手差異化應(yīng)對(duì)：部分廠商選擇技術(shù)突圍而非價(jià)格跟隨。例如，鴻蒙智行通過 L3 智能駕駛架構(gòu)樹立高端標(biāo)桿，理想汽車聚焦家庭用戶需求維持 20.5% 毛利率23。這種分化可能導(dǎo)致行業(yè)形成 “價(jià)格戰(zhàn)主導(dǎo)者” 與 “技術(shù)溢價(jià)者” 并存的格局。
